Kiemelt kép: illusztráció
Jelentősen felgyorsulhatott az euróövezeti infláció augusztusban: a Bloomberg 31 elemző megkérdezésével készült felmérésének mediánja szerint az éves drágulási ütem a júliusi 2,9 százalékról 3,3 százalékra emelkedhetett. Ez az előrejelzés szerint az elmúlt három év legmagasabb szintjét jelentené.
A kedden megjelenő adat különösen fontos az Európai Központi Bank számára, mivel ez lesz az utolsó jelentős inflációs indikátor a szeptember 10-i kamatdöntés előtt. A gyorsulás hátterében elsősorban az energiaárak emelkedése állhat, amelyet a közel-keleti feszültségek, ezen belül az iráni konfliktus és a Hormuzi-szoros körüli helyzet erősített.
A nagy európai gazdaságokban is erősödött a drágulás
Az elemzői várakozások szerint Németországban 3,1, Olaszországban pedig 3,4 százalékra emelkedhetett az infláció. Spanyolországban már a héten olyan adat érkezett, amely az Európai Központi Bank 2 százalékos céljának több mint a kétszeresét jelezte. A francia inflációs adat szintén meghaladta a várakozásokat.
A fejlemények azért kedvezőtlenek a jegybank szempontjából, mert a fő inflációs mutató az energia- és élelmiszerárak alakulásával együtt mozdul. A forrás szerint az emelkedő gázárak a következő időszakban is fenntarthatják a gyorsuló trendet.
A maginfláció egyelőre nem emelkedett
Az EKB számára ugyanakkor némi megnyugvást adhat, hogy az energia- és élelmiszerárak ingadozását kiszűrő maginfláció az elemzői konszenzus szerint augusztusban 2,5 százalékon maradhatott. Ez arra utal, hogy az infláció gyorsulása jelenleg elsősorban a változékony energiaárakhoz kapcsolódik, miközben a tartósabb árnyomást jelző magmutató nem változott.
A jegybank döntéshozóinak ugyanakkor azt is mérlegelniük kell, hogy az energiaárak emelkedése később más területeken is megjelenik-e. Az osztrák jegybank elnöke szerint ősszel válhat világossá, kialakulnak-e úgynevezett másodkörös hatások, például a bérek vagy az élelmiszerárak gyorsabb növekedése. Ezek tartósan magasabb szinten tarthatnák az inflációt.
Újabb kamatemelést vár a piac
A piac és az elemzők széles körben újabb kamatemelésre számítanak. A júniusi 25 bázispontos emelés után a betéti kamatláb 2,5 százalékra kerülhetett, ami a semlegesnek tekintett sáv felső széléhez közeli szint. A júliusi ülésen már arról is vita folyt, szükség van-e enyhén restriktív monetáris politikára.
Az EKB döntéshozóinak nyilatkozatai szintén a szigorúbb irány felé mutatnak. Isabel Schnabel, az igazgatóság tagja szerint a vártnál erősebb gazdasági növekedés újabb lendületet adhat az áremelkedésnek, ezért fontos a másodkörös hatások korai megfékezése. A szlovén jegybank elnöke pedig egyértelműen a szeptemberi kamatemelés mellett foglalt állást, arra hivatkozva, hogy az inflációs helyzet a beérkező adatok alapján nem oldódik meg magától.
A kamatpályát ugyanakkor a gazdasági növekedés alakulása is befolyásolhatja. Az osztrák jegybank vezetője szerint az európai gazdaság a közel-keleti konfliktus okozta nehézségek ellenére ellenállóbbnak és lendületesebbnek bizonyult a vártnál: a második negyedévben 0,4 százalékkal bővült. Az inflációs adatok és a növekedési kilátások együttes mérlegelése alapján születhet meg az EKB szeptemberi döntése.
Miért lehet döntő a maginfláció és az energiaár?
Az augusztusra várt 3,3 százalékos euróövezeti inflációs ütem önmagában kedvezőtlen jel az EKB számára, de a forrás alapján fontos különbség van a teljes infláció és a maginfláció között. Miközben a fő mutatót az energiaárak emelkedése felfelé húzhatta, az energia- és élelmiszerárakat kiszűrő maginfláció várhatóan 2,5 százalékon maradt.
A jegybank számára ezért az lesz a kulcskérdés, hogy az energiaárak drágulása átgyűrűzik-e a gazdaság más területeire. A bérek és az élelmiszerek gyorsabb áremelkedése már tartósabb inflációs nyomást jelentene. A forrás szerint ennek kialakulása ősszel válhat tisztábbá, így a szeptemberi kamatdöntés előtt a teljes inflációs adat fontos, de önmagában nem feltétlenül ad teljes képet az árnyomás tartósságáról.
Tájékoztatás: Az oldalon megjelenő képek és illusztrációk egy része mesterséges intelligencia segítségével készülhet vagy módosulhat. Ezek a vizuális elemek illusztrációs célt szolgálhatnak, és nem minden esetben tekinthetők eredeti helyszíni felvételnek.
További hírek
Friss hírek több témából
